再融资松绑,非公开发行股票锁定期不再适用减持规则相关限制

为深化金融供给侧结构性改革,完善再融资市场化约束机制,增强资本市场服务实体经济的能力,助力上市公司抗击疫情、恢复生产,证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(简称《再融资规则》),自发布之日起施行。

此次再融资制度部分条款调整的内容主要包括:将再融资批文有效期从6个月延长至12个月、支持上市公司引入战略投资者等。

 

创业板非公开发行无需连续两年盈利

新规四川福彩网_[官网首页]精简发行条件,拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;将创业板前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

其次,四川福彩网_[官网首页]优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

此外,适当延长批文有效期,方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12四川福彩网_[官网首页]个月。

加强对“明股实债”等违法违规行为监管

证监会介绍,《再融资规则》2019118日起公开征求意见,市场广泛关注,社会各界对本次再融资制度部分条款的调整表示认同。征求意见期间共收到有效书面意见、建议107份,主要集中在“新老划断”规则适用、加强对“明股实债”行为的监管等方面,证监会已结合具体情况有针对性地分析、采纳、吸收,或纳入后续相关改革。

本次修订后,证监会将不断完善上市公司日常监管体系,严把上市公司再融资发行条件,加强上市公司信息披露要求,强化再融资募集资金使用现场检查,加强对“明股实债”等违法违规行为的监管。

证监会还说明,新《证券法》规定证券发行实施注册制,并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板(中小板)四川福彩网_[官网首页]实施注册制尚需一定的时间,新《证券法》施行后,这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制,核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

《再融资规则》施行后,再融资申请已经发行完毕的,适用修改前的相关规则;在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的,适用修改之后的新规则,上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进,其中已通过发审会审核的,不需重新提交发审会审议,已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的,可以申请换发核准批文。

市场化改革后发行端竞争将加剧

资深投行人士王冀跃分析,和征求意见稿相比新规则变化不大,核心条款都保留了,比如基准价从9折降到8发行对象放宽至35缩短锁定期至18个月和6个月,并不再适用减持新规各板块规则统一,取消创业板公开发行资产负债率不低于45%的限制放松发行规模等,体现了市场化改革的方向,解除了对上市公司再融资的不必要限制,有利于上市公司利用资本市场做大做强。

预计会有很多上市公司推出再融资预案,但市场资金是有限的,不是推出预案就能发得出去的,发行端的竞争会很激烈投资者要挑选公司,更注意识别投资风险,回避圈钱而不发展的公司四川福彩网_[官网首页]从而以市场压力来分化公司。对于投行来说,再融资蛋糕大了,但发行环节市场化压力显现。

来源:周到上海       作者:曹西京